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干货|澳门真人现金赌场集团付华民博士做客第一财经《市场零距离》畅聊自主可控——国家意志驱动成长
2018-07-03

2018年7月3日,澳门真人现金赌场集团付华民博士受邀做客第一财经《市场零距离》直播间,和大家分享《自主可控—— 国家意志驱动成长》。

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干货分享


主持人:

现在时点为什么推荐自主可控?

付华民:贸易摩擦和中兴事件强化自主可控的必要性和紧迫性:如果说前期的斯诺登事件驱动了上一波的去IOE的预热,那么这次中美贸易摩擦美国直接针对中国的“中国制造2025”,阻碍中国发展高科技制造,让中国警醒;中兴事件,直接打醒国人,没有自主可控,整个国家将陷入困境。

投资逻辑开始偏向自主可控:1)一季度,主线催化剂 是政策,最初是工业互联网,随后是数字中国,最后是自主可 控,政策驱动导致市场开始重心聚焦创新板块计算机龙头;2) 二季度,主线是避风险,高 Beta 的计算机板块被惨痛的杀估值, 已经杀到三年最低位置;(第2页的图)3)三季度,贸易摩擦看起来不可避免,大家会重新认识自主可控的价值,特别是美国优势领域集中在计算机,作为贸易摩擦的一部分可能会受到一定限制,带来行业发展良机。

自主可控行业预计将出现大的行业变化:1)潜在市场空间几 倍扩大,2018年5月17日,中央国家机关发布《2018-2019年信息类及空调协议供货采购项目的征求意见公告》,披露包含打印机、计算机(台机和笔记本)、空调、交换机、服务器五类产品采购及招标标准。其中,服务器产品技术标准体系产生重大调整,首次增设国产芯片服务器类别,搭载龙芯、飞腾、申威等国产芯片服务器被正式纳入党政军采购协议中。从党政军到重点行业乃至民生领域,全方位试点发展; 2)从务虚到务实,不再仅仅是研发支持试点,而要真实落地, 产业化规模化培育发展生态迭代;3)聚焦核心优质资源,重点扶持最重要最优质公司和方案。

主持人:

自主可控具体指哪些?

付华民:狭义的自主可控主要指自主可控的电脑与服务器:中国正在打造完整 自主可控的从芯片、操作系统、数据库、中间件到 WPS、信息 安全软件、打印机外设等全产业链自主可控电脑与服务器生态。 目前以飞腾(ARM 架构)、龙芯(MIPS)、兆芯(x86)、申威 (Alpha)四大自主可控 CPU 芯片为核心,麒麟、普华等操作系 统,武汉达梦、人大金仓、南大通用等数据库。

自主可控的去 IOE 云计算架构:中国去 IOE 最初的目的和应 用场景,就是为了解决几何式扩张的互联网企业应用,以阿里 巴巴为代表,用可以无限扩展的通用服务器、存储等打造分布 式系统,替代 IBM 的大型机、小型机,Oracle 的数据库,EMC 的存储等。自主可控的应用软件厂商:随着新 一轮云计算进入技术进步的跨越期,在头部国企大客户领域, 用友网络等国内龙头已经取得替代 SAP、Oracle 等国际竞争对 手的应用案例。随着数据成为最重要的资产和资源,工业互联 网等新模式的推进,以 东方国信为代表的一系列原软件实施服务商,随着技术积累和 研发投入加大,开始在自主数据库等领域加大研发,开始推出 独立自主知识产权的数据库产品,未来存在更大的想象空间。 


主持人:自主可控板块中的公司现金流情况怎样,什么样的公司具有竞争力?

付华民:从狭义的自主可控即计算机软件板块来看,普遍现金流情况都比较良好。比如紫光股份17年货币资金未40.72亿,浪潮信息货币资金未24亿,中科曙光为25亿,中国长城为11.06亿,北方华创货币资金未10.2亿,太极股份为2.92亿,现金流均为正,且负债率都不算高。而且最关键的是这些计算机公司的研发费用比较高,我们从管理费用(在会计处理中,研发投入计入管理费用)中可以看到,紫光股份的管理费用37.01亿,占到营收额近10%,北方华创的管理费用7.95亿,占营收额近36%,诸如此类的龙头公司普遍投入了很多资金做研发,因此计算机公司的估值可以给的较高。

从产业趋势和基本面看,诸多领域厚积薄发、处在大规模应用落地的前夜,后续一旦流动性的担忧得到缓解或者释放,行业向上的机会较大。目前计算机行业上市公司分化预期已经清晰可见,一季报表现较好的龙头公司中报有望延续,特别是产业地位突出、具备核心竞争力,主营业务出现较大增长,应用场景出现暴发的龙头公司可以重点关注。典型如医疗信息化与互联网医疗、云计算基础设施、企业级云服务、智能车载、超融合、信息安全等。有竞争力的自主可控公司需要:  1、有自主的“产品化”业务;2、有“市场化”基因;3、有一定的估值基础。


主持人:自主可控里面看好哪些公司?为什么?

付华民:中科曙光:CPU芯片国产化,AI芯片独角兽最大的受益者;中科曙光:CPU芯片国产化,AI芯片独角兽最大的受益者;太极股份:政府部门云计算方案的重要供应商;紫光股份:新华三路由器力争全球第一;中国长城、中国软件:推出完全自主可控电脑和操作系统。

主持人:除了计算机行业外,自主可控还有哪些领域值得重视?

付华民:半导体。北方华创:半导体制造设备龙头,除了光刻机、离子注入设备外,基本上覆盖了整个半导体制造产业关键环节工艺的设备。已先后完成了12寸晶圆制造设备90-28nm等多个关键制程的攻关工作,部分半导体设备已经成功进入中芯国际的28nm的生产线,并有了量产经验,另外14nm的硅刻蚀机也已经进入中芯国际的14nm产线进入验证阶段。兆易创新:主要生产外部存储器,NORFlash闪存,NANDFlash闪存,微控制器MCU 三大芯片领域协同发展。2018年布局 DARM 切入高端存储赛道。圣邦股份:模拟芯片龙头,国内模拟芯片市场空间2000亿,以TI、ADI为代表的企业市占率超90%,圣邦市占率不到1%,未来替代空间大。在电源管理、讯号转换与汽车电子三大应用的带动下,全球模拟芯片是集成电路增速最快的细分领域,公司直接受益行业景气向上。



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